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118挂牌平特报彩图 沪深股市投资价钱和吸引力领会

发布时间:2019-11-17 点击数:

  近两个多月以后,沪深股市连接下跌,股价重心连接下移,无论是大盘指数照样个股,都曾经处于相对低位;另一方面,正在宏观经济地步无间高速伸长的配景下,上市公司的事迹连接刷新,中国股市的投资价钱引人闭心。下面,咱们从公司事迹、股价转移、市盈率和股息率几个方面解析沪深股市的投资价钱和吸引力,供投资者参考。

  本年一季度,中国经济承接2002年逐季上升的优异态势,大局部经济目标均创1995年以后的同期最好伸长水准,集体经济增势强劲。二季度受SARS影响,经济伸长显示回落。

  据国度统计局统计,2003年一二季度经济伸长率判袂为9.9%和6.7%。即使两季度差异较大,但从上半年集体情景看中国经济仍呈加快伸长态势,发轫统计上半年国内临蓐总值完毕50053亿元,按可比价值谋略同比伸长8.2%,比昨年同期加疾0.4个百分点,为近几年同期伸长较疾的年份之一。

  对2003年上半年宏观经济的发扬来说,SARS疫情是影响经济发扬的一个对照大的要素。总的来看,SARS疫情对我国经济的影响是短期和部分的。77155彩霸王中特网 活动的顺利开展都以安全!归纳思索SARS疫情对国民经济各行业的影响估计,2003年国民经济将无间依旧优异伸长态势,GDP伸长速率将到达8%以上。

  从2003年上市公司半年度申报的总体情景看,沪深两市上市公司主贸易务无间向好,赢余水准有所升高。仅就A股市集而言,两市上市公司均匀净利润为5041.95万元,加权均匀每股收益为0.103元,加权均匀净资产收益率为4.03%,判袂较昨年同期伸长33.43%、数码挂牌 兴业银行小我网上银行上岸入,25.27%、25.20%。

  因为第三、四序度宏观经济地步的优异伸长态势,估计上市公司的总体事迹仍将依旧肯定的增幅。到9月15日,第三季度事迹预增的公司达107家,占上市公司总数的8.47%,从来耗费的公司有25家估计将扭亏为盈。

  本年以后,沪深股市曾演绎了一波脉冲式的部分行情,之后是指数连接下挫,市道接连低迷。2002年12月31日,上证归纳指数(

  )为1357.65点,到2003年9月18日为1390.49点,上涨2.42%,但因为新股首日计入指数使得指数虚胖等因由,指数曾经吃紧失真,不行正确反响如今市集的总体调动情状。这一点能够从个股的市集阐扬、股价水准、股价机闭等方面反响出来(见表1)。

  起首,从个股的市集阐扬来看,2002年腊尾(2002年结尾一个来往日)至2003年9月18日正在来往所都有来往(即剔除2003年上市的新股与终止上市、暂停上市的股票)的1180只A股股票中,涨幅低于大盘(2.42%)的有904只,占股票总数的76.61%;而2003年9月18日收盘价低于2002年收盘价的达870只,占股票总数的73.73%。

  其次,从股价水准来看,2002腊尾上述1180只A股股价的浅易均匀数为9.32元,按总股本加权均匀价为7.08元,按贯通股本加权均匀价为7.86元,中位数均匀价8.28元。而2003年9月18日正在两市来往的股票数为1238只,股价的浅易均匀数为8.23元,按总股本加权均匀价为6.81元,用贯通股本加权均匀价为7.25元,中位数均匀价7.20元。由此可见,非论从何种角度稽核,2003年9月18日的股价水准曾经大大低于昨年腊尾的水准。

  据相闭统计,以9月18日的盘中最低价为权衡准绳,沪深股市共有164只A股创出各自上市以后的最低价,此中深市48只,如天水股份(

  )等。股价创史乘新低者占沪深两市1238只A股总数的13.28%。进一步解析察觉,除上述这164只A股以表,另有125只A股正在这之前已创下过史乘新低,并且之后的股价也相差无几。此中,深市有20只,如山东巨力(

  )等。将两局部相加,那么近期创出史乘新低的A股总共有289只,占沪深两市A股总数的23.34%。

  结尾,咱们稽核两市股价机闭的转移。随同以综指显示的股市乌有上涨,股市爆发着股价重心下移的机闭调动。咱们遵照价值把全盘股票分成三组:低于7.5元(如此确定思索了两个对照时点的百般均匀价)的行为低价股,7.5--15元为中价股,高于15元的行为高价股。昨年腊尾,低、中、高三类股票各占37.15%、54.68%、8.17%,而到本年的9月18日,三类股票的比例变为53.72%、41.28%、5.01%。可见,从机闭上看,市集已由从来中价股占对折以上,演形成了低价股独大的形象。从动态上看,跟着行情的走低,高、中价股群体正在缩幼,低价股大伙正在伸张,所有市集股价的重心正在向低价股倾斜。

  集体市盈率的寻常谋略都是用统共上市公司的时价总值除以统共上市公司的税后利润总额,如此谋略出2003年9月18日沪深两市的均匀市盈率为32.73倍(半年谋略出的数除以2);而以贯通股本为根源谋略出的市盈率为39.35倍。

  关于股市的投资价钱,有一种通行的说法:一年期银行利率为1.8%(扣税后)的倒数(55倍),即为合理的市盈率,若股市低于这个数,就拥有投资价钱。但好像有人指出的,用短期利率来评判股市的投资价钱是分歧理的。咱们拣选10年和20年期国债利率,并按其刊行时的票面利率2.93和3.33谋略市盈率。118挂牌平特报彩图 目前它们的实践利率都正在3%足下,以10年期国债谋略的市盈率:100÷2.93≈34倍;以20年期国债谋略的市盈率:100÷3.33≈30倍。可见,沪深两市如今的市盈率并不太高;即使思索到中国经济的高速伸长,中国股市更具投资价钱。

  进一步稽核上市公司市盈率的漫衍察觉,目前(以9月18日为根源)市盈率正在30倍以下的公司有300家,其市值占总市值的46.6%;市盈率正在30--60倍之间的公司有336家,其市值为总市值的22.8%;市盈率正在60--120倍之间的公司有202家,其市值为总市值的10.83%;市盈率正在120倍以上的公司有228家,其市值的比重为12.9%;耗费的上市公司172家,其市值比重为6.87%。118挂牌平特报彩图 由此可见,中国股市拥有较高投资价钱(市盈率低于30倍)的股票照旧是市集的主体局部。但高市盈率(60倍以上)和耗费公司,共有602家,它们市值虽不大,但其存正在却大大升高了所有市集的市盈率。这局部股票的存正在是有其史乘配景的,因为我国的证券市集初期定位是为国企鼎新脱困办事,一局部质地较差的公司靠地方搀扶、战略倾斜得以上市。118挂牌平特报彩图 当此局部公司策划难题以至耗费时,投资者会预期国度和地方当局对公司举行重组;另一方面,上市行政审批造的苛峻局限、退市机造以致壳资源价钱大大擢升。正在资产重组的预期下,事迹越差的公司越受到市集追捧,使得原来曾经很高的市盈率更高。但跟着上市轨造与退市机造的美满,以上的形象越来越少,上市公司质地越来越高,市集总体的市盈率势必进一步消重。

  现正在另有不少人拿中国股市的市盈率同海表对照,得出中国股市市盈率太高的结论。他们马虎了一个紧张的实情,那即是正在中国约60%的股份是国有股、法人股,而非贯通股的让渡价值很低。据上证所统计,均匀唯有净资产值的1.3-1.6倍,远低于统一公司贯通股的市集价值。于是,将股票价值乘以公司总股本谋略市值实践上高估了市值,从而高估了市盈率。

  权衡股票是否拥有投资价钱的另一个紧张的目标是上市公司每年的股息率(即每股分红与每股买入价的比率)。沪深公司2002年年报中,有分红计划的公司达612家,占2002腊尾来往股票的51.86%;分红的总额达450.81亿元。若就市集总体而言,股息率为1.12%(分红总额除以2002腊尾的总市值),不足一年期存款利率1.98%,股息不算高。但从史乘的角度对照,两市2002年的股息率跨越存款利率的上市公司比例比前几年高许多。

  按2000年结尾一个来往日的收盘价谋略,当年有36家公司的股息率跨越当年一年期银行存款利率(含税利率2.25%),占当年上市公司总数的3.24%;2001年终年有73家公司,占当年上市公司总数的6.29%。而2002年,1180家上市公司中,即使按2002年12月31日的收盘价(若当日停牌,用之前迩来来往日收盘价)谋略的线家上市公司的股息率已跨越2002年一年期银行存款利率(2001年和2002年含税利率均为1.98%),比例为11.36%。此表,2003年中期有21家公司推出了分红预案,4家公司的股息跨越了银行存款利率。

  由此可见,中国股市股息率跨越同期一年期银行存款利率的公司数显现显著扩张的态势。这一转移趋向证明,跟着宏观经济的高速伸长,跟着上市公司赢余才力的升高,上市公司越来越珍视对股东的回报,投资价钱加倍凸现,证券市集终将会越来越有吸引力。

  % 表2 2003年9月18日沪深个股市盈率漫衍谋略办法 30倍以下 30-60倍 60-120倍120倍以上及耗费均匀寻常市盈率 46.6% 22.8% 10.83% 19.77% 32.73%调节后的市盈率 64.28% 15%6.89%13.83%20.00%注:本表中寻常市盈率的均匀是以总市值为根源谋略的,其比例是相应公司的市值占总市值的比例;调节后的市盈率是按(#)式谋略的,其比例也是以此为根源谋略的。